Вмешательство на рынок Форекс

Интервенции на валютном рынке является регулирование рынка , в которых центральные банки на валютном рынке в качестве покупателя или продавца иностранной валюты с целью оказания влияния на обменный курс происходит.

генеральный

Помимо политики процентных ставок , интервенции на валютном рынке являются единственным непосредственно эффективным инструментом экономической политики в рамках денежно-кредитной политики для воздействия на валютный рынок. В частности , в режимах фиксированного обменного курса интервенции на валютном рынке являются обязательными, как только установленные на международном уровне диапазоны обменных курсов достигаются по фактически возникающим обменным курсам . Затем интервенции на валютном рынке обеспечивают соблюдение диапазонов обменных курсов. Такие частые вмешательства рассматривались как показатель более поздний курсом или амортизации в иностранной валюте .

сказка

Когда Международный валютный фонд (МВФ) установил первый паритет обменного курса для Германии на уровне 3,33 немецкой марки = 1 доллар США в мае 1949 года , он также установил фиксированные диапазоны обменных курсов для других государств-членов МВФ, в которых обменный курс мог свободно колебаться. Под угрозой развития рынка фиксированная верхняя точка поддержки превышена или опускается ниже нижней, центральные банки, пострадавшие от продаж или, в случае рыночных событий, вмешиваются.

В марте 1961 г. паритет обменного курса упал из-за первой переоценки немецкой марки до 4,00 немецких марок, после второй переоценки немецкой марки в октябре 1969 г. до 3,66 немецких марок, третьей в декабре 1969 г. до 3,22 немецких марок. В октябре 1968 года постоянное понижательное давление на доллар США заставило Deutsche Bundesbank прекратить свои интервенции на валютном рынке . Неоднородное экономическое развитие западных промышленно развитых стран до сих пор не позволяло придерживаться этой системы фиксированных обменных курсов, поскольку центральным банкам приходилось все чаще и чаще вмешиваться. Сильные страны-экспортеры, такие как Германия, как правило, подозревались в ревальвации, страны с отрицательным торговым балансом, такие как США, потенциально подвергались риску девальвации. Страны, подозреваемые в ревальвации, увеличивали свои валютные резервы за счет постоянных покупок иностранной валюты, государства, подверженные риску девальвации, теряли свои валютные резервы. Фиксированные обменные курсы были впервые ослаблены 30 сентября 1969 года. Согласованная на международном уровне корректировка паритетов обменных курсов в декабре 1971 г. ( Смитсоновское соглашение ) и девальвация доллара на 10% в феврале 1973 г. были попытками спасти паритетную систему. В телеобращении 15 августа 1971 года президент США Ричард М. Никсон в одностороннем порядке денонсировал Бреттон-Вудское соглашение МВФ. 17/18. В декабре 1971 г. было заключено соглашение о реорганизации обменных курсов посредством так называемых центральных курсов в рамках Смитсоновского соглашения . Речь шла об увеличении полосы пропускания с ± 1% до ± 2,25%.

Вмешательства центральных банков на валютный рынок также имели место в эпоху свободно колеблющихся обменных курсов ( «плавающих» ) с марта 1973 года и считались массовым регулированием рынка посредством оперативного вмешательства на рынке для стабилизации обменных курсов .

Обязанность вмешаться

Соглашение с МВФ обязывало страны-члены МВФ строго придерживаться согласованного диапазона обменных курсов. Это произошло благодаря вмешательству центральных банков, которые вмешивались в рынок в качестве покупателей или продавцов иностранной валюты. Для этого были предусмотрены две точки интервенции, которые были выше и ниже среднего обменного курса спот и поэтому назывались верхней и нижней точкой интервенции. Соответствующий центральный банк был вынужден покупать резервную валюту путем интервенции на валютном рынке, когда текущий обменный курс достиг нижней точки интервенции, и продавать ее, как только дневной курс достигал верхней точки интервенции из-за рыночных изменений . С помощью этого искусственного спроса или этого искусственного предложения можно было предотвратить падение ниже нижней и превышение верхней точки интервенции, что привело к изменению рыночных данных (спотовых валютных курсов). Однако эти интервенции оказали огромное влияние на денежный рынок, поскольку покупки валюты центральным банком привели к нежелательному увеличению денежной массы и наоборот.

Эффекты

Изменения обменного курса, вызванные интервенциями на валютном рынке, также влияют на развитие инфляции в стране , например : девальвация национальной валюты приводит к увеличению уровня инфляции . Оценка имеет противоположный эффект. Девальвация местной валюты приводит к увеличению экспорта . Экспорт увеличивается, а импорт уменьшается, создавая инфляцию ( макроэкономическое равновесие ).

Они также оказывают прямое влияние на конкурентоспособность отечественных компаний: девальвация национальной валюты приводит к падению цен на мировых рынках отечественных провайдеров. Девальвация, сознательно вызванная по этим причинам, называется конкурентной девальвацией или, в более общем смысле, «превращением вашего соседа в нищего» ( англ. Beggar-th-Neighbor ).

Сегодняшняя ситуация

Из-за полной приостановки валютных диапазонов интервенции центральных банков на валютном рынке теперь являются добровольными. При отсутствии каких-либо соглашений или общих руководящих принципов Евросистема может принять решение об интервенции на валютных рынках по мере необходимости. Евросистема может проводить такие интервенции либо самостоятельно ( односторонний подход ), либо как часть скоординированного вмешательства с другими центральными банками ( многосторонность ). Затем интервенции могут осуществляться либо непосредственно ЕЦБ, либо национальными центральными банками в качестве «открытого доверенного лица» для ЕЦБ. Возможности ЕЦБ по вмешательству на валютном рынке не ограничиваются его валютными резервами.

В контексте не совсем гибких режимов обменного курса вмешательство на валютный рынок практически необходимо. Поэтому они проводятся в ряде стран - например, в рамках Европейского механизма обменных курсов II (ERM II), который привязывает ряд стран с фиксированными обменными курсами к евро .

Во многих азиатских странах (например, КНР и Японии ) интервенции на валютном рынке являются одними из основных инструментов экономической политики. Там интервенции используются для поддержания низкой внешней стоимости национальной валюты и, следовательно, конкурентоспособности страны на высоком уровне. Например, Китай покупает Б. Постоянно государственные облигации США для достижения постоянного спроса в долларах и поддержания постоянной его стоимости. Поскольку юань привязан к доллару США , он не растет и не падает, если доллар сохраняет свою стоимость.

Американский центральный банк, ФРС , довольно не решается использовать этот инструмент (также ЕЦБ, за исключением ERM II), потому что, прежде всего, устойчивое влияние обменных курсов в условиях глобализации кажется трудно финансируемым. Скоординированное вмешательство нескольких центральных банков для стабилизации валюты все еще представляется возможным, однако, если это может обеспечить торговые отношения и экономическую стабильность для всех участвующих стран и если советы центральных банков видят, что ослабление или завышение курса отдельных валют носит временный характер.

Индивидуальные доказательства

1. ↑ Бернд Энгель / Ханс Хербер, Экономика для исследований и банковской практики , 1983, стр. 252
2. ^ Эрнст Балтенспергер / Вернер Эрлихер / Рудольф Рихтер, Проблемы денежно-кредитной политики , 1981, стр. 9
3. ↑ Европейский центральный банк от 29 мая 2008 г., Валютные операции