Диапазон обменного курса

В денежно-кредитной политике диапазон обменного курса - это фиксированный диапазон, в пределах которого обменный курс может свободно колебаться по отношению к ключевой валюте . Этот диапазон является системным компонентом фиксированных обменных курсов .

генеральный

Обменные курсы - это подмножество курсов, которым в условиях свободной рыночной экономики обычно разрешено колебаться неограниченное время . Это особенно касается цен на ценные бумаги ( акции , облигации или инвестиционные сертификаты ). Из соображений безопасной базы расчета для участников рынка на валютном рынке (особенно экспортеров и импортеров ), однако, государства - члены Международного валютного фонда (МВФ) решил в июле 1944 года , чтобы не допустить валютные курсы колебаться до бесконечности, а дать им небольшой запас ± 1% для Признавайте колебания цен. Этот запас ограничен верхней и нижней точкой вмешательства.

сказка

МВФ впервые создал систему фиксированных обменных курсов в июле 1944 года, в которой его члены согласовали административно фиксированные валютные паритеты в долларах США и / или золотые паритеты . Валютный паритет США показывает, сколько единиц иностранной валюты соответствует одному доллару США. Паритеты других валют могут быть рассчитаны с использованием паритета золота и / или паритета доллара США. Это создало систему фиксированных обменных курсов между странами-членами. В мае 1949 года МВФ установил первый обменный курс паритет в США $ 1 = DM 3,33 , в сентябре 1949 года соотношение МВФ уже в DM 4.20 из - за девальвации . ОГО В марте 1961 она снизилась в связи с первой переоценкой ОГО до 4,00 немецких марок, вторая переоценка немецких марок последовала в октябре 1969 года до 3,66 немецких марок, а третья - в декабре 1969 года до 3,22 немецких марок.

В октябре 1968 г. постоянное понижательное давление на доллар США вынудило Deutsche Bundesbank прекратить свои интервенции . Разнородное экономическое развитие западных промышленно развитых стран до сих пор не позволяло придерживаться этой системы фиксированных обменных курсов, поскольку центральным банкам приходилось все чаще и чаще вмешиваться. Сильные страны-экспортеры, такие как Германия, как правило, подозревались в ревальвации, страны с отрицательным торговым балансом, такие как США, потенциально подвергались риску девальвации. Фиксированные обменные курсы были впервые ослаблены 30 сентября 1969 года. Согласованная на международном уровне корректировка паритетов обменных курсов в декабре 1971 г. ( Смитсоновское соглашение ) и девальвация доллара на 10% в феврале 1973 г. были попытками спасти паритетную систему. В телеобращении 15 августа 1971 года президент США Ричард М. Никсон в одностороннем порядке денонсировал Бреттон-Вудское соглашение МВФ. 12 декабря 1971 года золотой паритет был окончательно отменен 17/18. В декабре 1971 г. было заключено соглашение о реорганизации обменных курсов посредством так называемых центральных курсов в рамках Смитсоновского соглашения . Это включало увеличение диапазона обменного курса с ± 1% до ± 2,25%.

19 марта 1973 года Европейское экономическое сообщество начало совместно блокировать плавающий курс по отношению к доллару США, который заменил ранее применяемые фиксированные обменные курсы на свободно колеблющиеся обменные курсы. В марте 1979 года плавающий блок был переведен в Европейскую валютную систему (EMS). С тех пор паритеты с наивысшей и самой низкой ставками были установлены по ЭКЮ посредством корзины валют. С марта 1979 года основным элементом EMS была система двусторонних паритетов обменных курсов между членами, в основе которых лежала немецкая марка как самая сильная валюта. СЭМ фактически завершилась в июле 1993 г. с расширением диапазона обменного курса с ± 2,25% до ± 15%. В январе 1999 года он был заменен введением евро , для которого характерны фиксированные валютные паритеты между валютами стран-членов. Поскольку блок является плавающим, больше нет диапазонов обменных курсов между евро и другими валютами, так что точки интервенции и интервенционные обязательства центральных банков больше не существуют.

В Механизме обменного курса II в настоящее время существуют диапазоны ± 2,25% для Дании, в которых национальные валюты могут колебаться по отношению к евро.

вмешательство

Соглашение с МВФ обязывало страны-члены МВФ строго придерживаться согласованного диапазона обменных курсов. Это произошло через иностранные валютный рынок интервенции центральных банков, которые вмешивались в иностранной валюте покупателей или продавцах в рыночных событиях на валютном рынке. Для этого были предусмотрены две точки интервенции, которые были выше и ниже среднего обменного курса спот и поэтому назывались верхней и нижней точкой интервенции. Соответствующий центральный банк был вынужден покупать резервную валюту путем интервенции на валютном рынке, когда текущий обменный курс достиг нижней точки интервенции, и продавать ее, как только дневной курс достигал верхней точки интервенции из-за рыночных изменений . С помощью этого искусственного спроса или этого искусственного предложения можно было предотвратить падение ниже нижней и превышение верхней точки интервенции, что привело к изменению рыночных данных (спотовых валютных курсов). Однако эти интервенции оказали огромное влияние на денежный рынок, поскольку покупки валюты центральным банком привели к нежелательному увеличению денежной массы и наоборот.

Проблемы рынка

Верхняя и нижняя точки интервенции с экономической точки зрения являются фиксированными, административными максимальными и минимальными ценами, что противоречит свободной рыночной экономике. Они не демонстрируют свободного взаимодействия спроса и предложения, но образуют надежную основу расчетов для импортеров, экспортеров и других участников рынка и ограничивают валютные риски . Если, с другой стороны, валютные рынки оставлены на плаву , пропускной способности не будет, поскольку обменные курсы могут свободно колебаться.

Постоянные интервенции центральных банков указывают на то, что соответствующие государства демонстрируют неоднородное экономическое развитие. В долгосрочной перспективе это не будет устранено посредством интервенций на валютных рынках или путем повышения или понижения курса валют. Скорее, государства должны прилагать больше усилий с помощью скоординированной экономической политики для устранения дисбалансов в своих торговых балансах .

Индивидуальные доказательства

1. ↑ Гельмут Липферт , Введение в денежно-кредитную политику , 1973, стр. 121 f.
2. ^ Hauke Рат, Wirtschaft, Geld унд Börse в газете , 2000, стр. 273
3. ↑ Бернд Энгель / Ханс Хербер, Экономика для исследований и банковской практики , 1983, стр. 252
4. ^ Эрнст Балтенспергер / Вернер Эрлихер / Рудольф Рихтер, Проблемы денежно-кредитной политики , 1981, стр. 9